前海股权交易中心在场外市场全国战略上率先破局
作者：云烟
2015-01-14 13:13
记者昨日获悉，厦门两岸股权交易中心筹建仪式近日在厦门举行。按厦门市政府与股东方的约定，将由前海股权交易中心以“管理输出”的方式构建厦门两岸股权交易中心。 前海股权交易中心董事长胡继之表示，“厦门模式”开创区域股权交易中心管理模式创新的先河，将成为继浙江股权交易中心、前海股权交易中心之后，国内场外市场中出现的第三类典型发展形态。毫无疑问，这种模式一旦获得成功，必将突破现有“各自为政”的地方股权交易中心格局，为场外市场的构建模式提供新的方向。 布局全国战略 如果说之前的“十无”模式、“五大”中心、互联网运营思维是前海股权交易中心关于自身定位发展的创新性思考，那么这次前海以“管理输出”的方式构建厦门两岸股权交易中心，则意味着其视野已经辐射全国。 在极具宏观视野的胡继之看来，未来的3~5年，中国资本市场必将呈现一个新的局面，厦门股权交易中心的成立正逢变化转变的前夜。 胡继之认为，未来资本市场将有四个较为清晰的发展方向，一是国家行政管理边界进一步收缩，能交给市场的正在尽量交给市场，典型的例子如在深圳商事制度改革之后，企业成立数量当年就增加20万家，这种发展格局对于市场化运作的资本市场而言无疑是有重大促进作用的；二是在金融市场中，未来资本市场发展空间最大，因为自2008年以来国民经济多项指标翻番，只有资本市场缩减，此外目前国内直接融资占整体融资规模不到10%，明显偏小，而银行信贷及表外融资占比却接近九成；三是在资本市场中，场外市场发展空间巨大，美国资本市场总量的80%在场外市场，而中国近20年来却只是致力于交易所市场的发展；四是证券监管机制从审批转化为检查、监管，交易所市场将面临严峻考验和洗礼。 胡继之认为，相对于未来的变化，作为场外市场建设主体的股权交易中心实际上与资本市场各类机构站在了同一起跑线上。 现阶段各地方政府正在抢建股权交易所，粗略统计，加上厦门，目前国内已成立或正处筹备期的区域股权交易市场超过了20家。这对于挂牌企业数量已经突破2500家、目前位居全国第一的前海股权交易中心而言，同样是巨大的竞争压力。 胡继之表示，当前不容前海股权交易中心有半点松懈，他仍在想方设法“巩固成果，扩大优势”。而此番牵手厦门，正是胡继之突破现有格局，开启全国战略的起点。 打造厦门模式 对于“厦门模式”制度设计的核心，胡继之将其归结为“系统联动，制度对接”。 根据协议，前海股权交易中心承诺在确保厦门两岸股权交易中心独立运作的前提下，在后者成立初期实现与前者的系统联网与业务联动。厦门两岸股权交易中心在委托管理期间，将获得前海股权中心相关系统和业务的支持，将尽快完善运营系统及管理团队，争取在三年内实现独立运营。 据胡继之介绍，前海股权交易中心在IT系统上的投入巨大，目标是打造一个新型的“融资平台”、网上部落的“互动平台”、支持无边界新组织的“管理平台”和支持发现机会、细分市场的“业务平台”。目前该中心的系统开发团队结合外部力量，通过9个月的努力，已完成系统建设的一期工程；在内部管理制度设计方面，前海股权交易中心目前已制订了上百项制度，基本形成一套独立于交易所市场的制度体系。 按胡继之的思路，两个股权交易中心将共享在上述系统与制度基础上形成的完整的融资链和服务链，并进一步实现业务层面的互动。 此外，胡继之表示，对于厦门两岸股权交易中心未来的发展，他还有一个特别的愿景，即让厦门两岸股权交易中心未来能与前海股权交易中心形成独特的联动发展、并驾齐驱的局面，真正成为厦门中小企业之家。 因此胡继之提出，希望厦门的管理团队能够根据当地的特点，探索有别前海的发展方式；能够利用台湾资源，拓展有别于前海的发展空间。“当然，这些工作，对于厦门中心的管理团队而言，可以说是使命空前，挑战极限”。胡继之对此坦承。 值得注意的是，“厦门模式”的出现，也使得国内场外市场重新定格为三类形态。一是以浙江股权交易中心为代表的行政主导模式，由交易所直接参股主导、地方政府直接管理；二是以前海股权交易中心为代表的“券商主导，公司化运作”模式；三是以厦门股权交易中心为代表的“委托经营”的模式，既保持了公司制运作的独立性，又通过引入外部力量来发展本地市场。 市场仍需培育呵护 从融资规模上看，区域性股权市场虽然不断积极创新，引入了定向增发、私募融资、信用贷款、股权质押贷款、中小企业私募债等多种融资模式，但与交易所市场相比，总体融资规模仍然偏小。据粗略统计，截至今年三季度末，各地区域性股权市场累计融资总规模为353.9亿。而从1990年至今，国内交易所市场累计融资额达4.3万亿元。 对此，胡继之表示，场外市场是一个不同于交易所的市场，甚至可以说股权交易中心就是一种颠覆交易所模式的全方位创新，不能一蹴而就，而是要系统改变、长久努力。胡继之认为，资本市场的形成具有极强的存量积聚效应，现在社会上普遍存在“交易所崇拜症”，企业一心一意、全力以赴要到交易所上市，市场资源过分向交易所市场集中，导致区域性股权交易市场难以快速形成。场外市场要得到社会的正常对待，还需要较长的一段时间。 在胡继之看来，互联网时代企业商业模式形成需经历三个阶段：先是大量导入客户，初期先根据客户需求提供免费服务；再是逐步开发各类满足客户基本需求的产品和服务，以产生积聚效应；最后才能真正形成综合性、全方位的商业模式。因此，胡继之认为，对于以创新模式运营的场外市场，股东方在投资思路上更应注重长远，并赋予管理团队充分的自主机制和权力。 深圳市安富资产管理股份公司是前海股权交易中心指定挂牌推荐辅导机构，可协助企业完成挂牌上市辅导及保荐。 深圳安富资产提供前海股权交易中心“挂牌+辅导+融资”一站式服务,专业提供前海股权交易中心挂牌上市咨询服务。具体包括：前海挂牌上市可行性研究、前海挂牌上市辅导及保荐、前海挂牌上市全套资料准备及申报、协助企业通过挂牌上市申请拿到上市代码及证书、协助挂牌企业发行私募债或申请前海跨境人民币贷款等一体化前海挂牌融资咨询服务。
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